印度快送独角兽Zepto上市之路：高速扩张与巨额亏损并存

Mark Do 暂无评论 2026年6月10日阅读 32 次

印度快速配送新贵Zepto递交招股书

印度即时配送创业公司Zepto近日提交了首次公开募股申请，估值有望达到约10亿美元，这标志着Y Combinator在全球范围内最大规模投资之一的印度明星企业即将迈向资本市场。

根据周一发布的招股文件，这份罕见的材料揭示了印度最受瞩目的初创企业之一计划如何在上市后维持其惊人的增长势头。Zepto在2026财年的广告收入同比增长超过151%，达到164亿卢比（约1.71亿美元），增速显著超过公司104%的运营收入增长率，后者达到1155亿卢比（约24亿美元）。

商业模式战略性转变

虽然杂货配送仍构成Zepto的核心业务，但其广告业务的快速增长反映出这家公司盈利策略正在经历深刻变革——这一模式由亚马逊首创，将其电商平台打造为全球最具盈利能力的广告业务之一，通过向平台内相互竞争的商家销售曝光机会实现盈利。

激烈竞争中的突围

由斯坦福大学辍学生Aadit Palicha和Kaivalya Vohra于2021年创立的Zepto，已崛起为印度增长最快的科技企业之一，在印度竞争白热化的快速配送市场中与Zomato旗下的Blinkit和Swiggy的Instamart正面交锋。近几个月来，亚马逊和沃尔玛支持的Flipkart也显著增强了在该领域的布局。

尽管面临激烈竞争，Zepto仍持续以惊人速度拓展用户基础和订单量。根据招股说明书草案，该企业在2026财年处理了超过6.4亿份订单，较前一年近乎翻倍，年度交易用户规模攀升至近4800万。即使门店网络扩张至1139家，单店订单量仍持续攀升，表明需求与业务版图同步扩张。

高增长背后的财务代价

然而，这种高速扩张伴随着沉重的财务负担。Zepto目前仍处于亏损状态，2026财年净亏损达591亿卢比（约6.1736亿美元），较前一年的470亿卢比（约4.9245亿美元）进一步扩大。公司在招股说明书中坦承，未来可能继续承受亏损，且难以维持历史增长水平，这一标准但意味深长的披露，凸显了寻求在实现盈利前登陆公开市场的风投企业面临的根本性矛盾。

融资计划与投资者结构

Zepto计划通过新股发行募集高达801亿卢比（约8.3741亿美元）。此次IPO还将包括现有股东（如Nexus Venture Partners、Contrary和Razor Ventures）出售最多1.135亿股的二次发售，最终出售规模将取决于最终定价。该公司还透露，可能在上市前通过私募配售从投资者处额外筹集160.2亿卢比（约1.67亿美元）。

此次上市将为Zepto的部分早期投资者提供关键考验。这家公司在10月最新一轮融资中估值达70亿美元，其投资方阵容包括Y Combinator、Lachy Groom、Nexus Venture Partners、StepStone、Glade Brook和Lightspeed等知名机构。

值得注意的是，多位主要股东——包括与Y Combinator相关的基金、Lightspeed、StepStone、Groom和Glade Brook——选择不参与此次IPO的二次发售，保留其在公司的股份。这反映出市场对Zepto公开估值存有疑虑：据知情人士透露，部分在IPO前研究该公司的共同基金和家族办公室给出的估值远低于其最后一次私募融资的估值水平。